今年棉花价格会是怎样的趋势?2011棉花价格是会在2010的情况下提高还是降低呢?

今年棉花价格会是怎样的趋势?2011棉花价格是会在2010的情况下提高还是降低呢?
今年棉花价格会是怎样的趋势?2011
棉花价格是会在2010的情况下提高还是降低呢?

今年棉花价格会是怎样的趋势?2011棉花价格是会在2010的情况下提高还是降低呢?
在2009/2010年度进入尾声之季,国家抛储政策适时出台,有利于保证新旧棉花年度平稳过渡,但本年度的高棉价将传导至新花开秤.我们预计,2010/2011年度全球棉花供求仍将处于紧平衡状态,新年度棉价保持高位运行.
　　下年度全球供需格局
　　下年度全球供需缺口减少至77.8万吨
　　据美国农业部9月供需报告显示,2010/2011年度全球棉花供需缺口将较本年度减少271.7万吨.尽管其幅度大幅减少,但缺口仍存.市场中有不少人士认为,明年棉花市场或许会重蹈2004/2005年度的覆辙,在经历2003/2004年度大涨之后会有一个加速回落的过程.但我们可以明显看出,2004/2005年度棉价之所以会大幅回落,是受全球棉花当年丰产所致,而2010/2011年度的供需环境与当年迥异.供需缺口的存在,将带动明年全球库存消费比继续走低,因此,从供需环境看,明年并不具备促使棉价大幅回落的基础.
　　具体来看,自2005/2006年度之后的每个棉花年度均存在棉花供给缺口.本年度全球棉花产量为2202.3万吨,消费量为2551.8万吨,缺口349.5万吨,库存消费比为40.1%;下年度全球棉花产量为2546.4万吨,消费量为2624.2万吨,缺口77.8万吨,库存消费比为37.7%,为1995/1996年以来最低,1980/1981年度以来的历史最低点为1989/1990年度的29%.
　　种植面积和单产均助美棉产量大增
　　由于2009/2010年度棉价大涨,美国2010/2011年度棉花种植面积增加明显,2009/2010年度为305万公顷,2010/2011年度为436万公顷,增幅达到42.95%.而且2010/2011年度的单产也处于较高水平,2009/2010年度为871千克/公顷,2010/2011年度增长8.04%,至941千克/公顷.
　　2010/2011年度美国棉花产量较2009/2010年度增加144.8万吨至410.2万吨,增幅达54.6%.预计增加75.4万吨,增幅28.8%.库存消费比继续下降至14.1%,2009/2010年度为19.4%.
　　9月7日,美国农业部的棉花生产报告显示,截至2010年9月5日,美国棉花吐絮率为41%,较一周前增加12%,较去年同期增加17%,较过去五年平均值增加10%.美国棉花采摘率为6%,较过去五年平均值减少1%.美国新棉长势为良好以上的占60%,与前周持平.
　　印度种植面积继续增加,产量有望创新高
　　按照美国农业部的最新预估,2010/2011年度印度棉花种植面积有望达到1070万公顷,较2009/2010年度增加44万公顷,增幅4.29%.
　　单产有望增加30千克/公顷,达到529千克/公顷,增幅6%.总产量有望增加61万吨至566.1万吨,增幅12%.2010/2011年度印度国内需求量预计为446.3万吨,较2009/2010年度增加21.7万吨;出口预计为108.9万吨.
　　巴基斯坦洪水或致新棉减产38万吨
　　巴基斯坦近年来种植面积和单产均较为稳定,产量变化不大,2005年至今均在200万吨左右.此前不久,巴基斯坦遭遇历史罕见洪灾,巴基斯坦纺织厂协会预计,本次洪灾或致2010/2011年度棉花减产38万吨,这势必将推高巴基斯坦国内棉价及下年度棉花进口量.
　　在最新的预测中,ICAC(国际棉花咨询委员会)预计新年度巴基斯坦棉花产量约190万吨,新棉受灾程度预期达到6%—8%,最高能达到15%;在9月份的全球棉花供需预测中,USDA(美国农业部)预计为202.5万吨,受灾量约12万吨.
　　我国下年度供需缺口继续扩大
　　据美国农业部最新预计,下年度我国产量为707.6万吨,消费量为1088.6万吨,缺口为381万吨,较2009/2010年度扩大21.7万吨.下年度我国进口量预计将增加至277.6万吨.据中国棉花信息网8月生产调查显示,2010年我国棉花种植面积为7803万亩,总产为698万吨,同比2009年产量增加2%.
　　据中储棉花信息中心调研显示,受春播低温及7、8月份阴雨等不利天气影响,全国大部分地区新棉采摘延迟已成定局,大约推迟10天.若后期天气正常,预计新棉单产90.44公斤/亩,较上年提高3.99%;面积预测依据5月份数据,为7784.32万亩;棉花总产量预计704.02万吨,较上年增加4.2%,较6月份提高0.94个百分点.
　　四季度国内棉花供应或较往年偏紧
　　纵观目前的棉花市场,国内外供需格局较往年已发生了较大的变化.总体来看,全国棉花消费需求保持稳中略增;而供给方面,由于2009/2010年度国内和全球近年罕见的供给缺口,带动全球期末库存已降至1994/1995年以来最低水平,国内棉花库存也所剩无几.我们预计,在今年新花上市初期,国内棉花市场供应或较往年偏紧.
　　四季度棉花消费需求旺盛
　　按照美国农业部的数据来看,2009/2010年度我国棉花消费量为1056吨,最近三年的均值为1041.47吨,近5年均值为1038.56吨,处于稳定增长的趋势中.若按照5年均值来计算,月均棉花消费量为86.55万吨.而且,棉花消费呈现出较强的季节性特征,按照往年的经验,随着气温的降低和春节临近,四季度为棉花消费旺季,月均消费量可达到95-100万吨.由此我们预计,10-12月的棉花消费总量预计在285-300万吨.
　　今年四季度供给格局生变
　　按去年的经验,上述300万吨(四季度棉花消费量)的棉花供应主要来源于国家抛储、进口、新疆棉上市外运和地产棉加工上市,但目前的市场供给格局已发生改变.
　　首先,从国家抛储来看,2009年10月1日至10月30日抛储32万吨(2009年第二次抛储10月累计抛售量),11月20日至12月25日抛储(第三次抛储)50.76万吨,2009年四季度抛储供应量累计为82.76万吨.
　　而今年国家已于8月10日开始抛储60万吨,每天抛储1.5万吨,预计到9月结束将抛售57万吨,进入10月后的抛储供应仅余3万吨.而且,在本轮抛储之后,就笔者了解,国储棉仅余60万-70万吨左右,再次抛储几无可能.与去年相比,2010年四季度国储供应将减少80万吨.
　　其次,从棉花进口来看,2009年10月-12月,我国累计进口棉花44.8万吨,其中,从美国进口8.63万吨,从印度进口18.32万吨,其他国家的进口量均在4万吨以下.另外,从2009年和今年上半年的进口数据来看,第三大棉花出口国乌兹别克对我国的棉花出口大多集中在每年的1—6月,因此可供我国四季度进口的棉花十分有限.美国2009/2010年度棉花期末库存仅65.3万吨,尽管今年美国棉花产量增长较大,且新棉销售状况良好,但加上收购、加工、船期的时滞,大量出口将等到2011年1月之后.而印度棉花出口则面临较大的不确定性,尽管其在今年10月1日后将重新放开棉花出口,但按照印度商务部8月28日发布的消息来看,2010/2011年度印度政府将在首先保证国内用棉的基础上才出口棉花,且必需事先在纺织委员会登记,超过限定额度的出口都将备征收关税.据考特鲁克消息显示,2010/2011年度印度棉花出口登记将从近日(9月15日)推迟至10月1日开始,与装运开始期一致,预计届时将有大量棉花进行登记.印度纺织行业等向政府提出建议,为保护国内纺织业,希望政府在2010年结束前不要放开棉花出口,同时将2010/2011年度出口量限制在印度棉花咨询委员会(CAB)预测可供出口量84.15万吨,而不是之前公布的93.5万吨.印度出口政策多变,预计将使四季度印度棉出口量受到较大影响.
　　第三,疆棉外运瓶颈难解.由于2009年棉花上市较早,截至2009年12月底,新疆棉外运总量约100万吨,棉花的日均装运车皮数在200—230个,每天可发运9000吨左右.由于今年棉花播种普遍推迟10-15天左右,收获期将向后顺延,疆棉外运时间也将因此推迟.另外,由于元旦和春节的临近,届时客运将增加,对棉花外运极为不利.因此,在今年12月底前,疆棉的供应量将较去年有所减小,预计影响幅度在10万吨以上.
　　第四,地产棉供应量持续下降.从下表来看,自2000以来,新疆棉花产量的比重在全国总产量中的比重逐渐上升,从2000年的32.96%上升至2008年的40.39%,地产棉产量占比逐年下降.另外,地产棉也同样面临因棉花播种较晚,上市时间推迟的问题,预计大量采摘将较往年延后7—10天左右.
　　第五,农民惜售情绪升温,人为推迟新棉上市.由于棉花种植面积下降,且粮棉比价较低,面对2009/2010年度一路高涨的棉花价格,棉农对今年新棉上市价格有较高预期.据笔者前期在山东、河南等地的考察来看,预期籽棉售价以4元/斤—4.5元/斤为主,部分地区达到5元/斤.而且从去年的经验来看,越晚卖收益越高,预计今年棉农惜售情绪将加重.作为棉花加工企业而言,若根据现货328级棉花价格18500元/吨计算,籽棉价格在4.2元/斤左右,若高于4.2/斤则加工企业将亏本.预计新棉上市后棉农与加工企业之间的博弈将加剧,加工企业也将谨慎收购,新棉大量上市时间也将因此推迟.从目前已开秤的湖北、安徽等地的收购情况来看,目前上市的棉花等级以4、5级为主,收购价格在4.1元/斤左右.
　　另外,从纺织业固定投资实际完成额累计同比来看,自经济危机后,纺织业产能重新步入扩张通道,2009年后半年投资累计同比增速在10%左右,2010年上半年累计增速在20%左右.纺织生产能力不断增加,僧多粥少的局面将继续加剧,对于有限资源的竞争也将进一步加剧,这也给棉价提供了继续上行的动力.
　　从新年度初期来看,2009/2010年度的高棉价已传导至新花开秤.后期随着新棉的大量上市将逐步改善国内供需格局,棉价有望回落.但受国内产量增幅有限及棉农惜售情绪等因素影响,预计现货棉价难现大幅下跌,市场回落的具体程度将视今年全球和国内棉花的产量而定,因此,后续几周的全球棉区天气仍是我们关注的重点.由于我国下年度缺口继续放大,进口量相应增加,来自国际市场的影响也将逐渐加强.预计在印度棉花上市之前,美棉将主导全球棉花出口市场.
　　按照美国农业部预计,新年度全球棉花缺口较本年度大幅收窄271.7万吨至77.8万吨,全球将处于紧平衡.市场普遍预期新花上市后棉价将呈现先高后低局面,市场的底部预期将在新花大量加工上市和外棉大量到港的12月份.年度后期随着棉花的逐渐消耗,缺口效应将逐渐显现,棉价有望企稳回升.总体来看,新年度棉花仍将保持高位运行,并有望刷新历史新高.